駐馬店房產(chǎn)在線訊    證監(jiān)會再出改革舉措。繼上市公司重大資產(chǎn)重組、新三板等改革措施出臺之后，日前，證監(jiān)會擬對《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等再融資規(guī)則進(jìn)行修訂，并向社會公開征求意見。

　　企業(yè)通過首發(fā)IPO融資之后，出于日常經(jīng)營、并購重組、補(bǔ)充現(xiàn)金流等方面的需求，往往還需要實(shí)施再融資。如果再融資規(guī)則太松的話，有可能造成再融資泛濫的現(xiàn)象，也不利于保護(hù)股東的利益。但如果再融資規(guī)則過于苛刻，將會出現(xiàn)融資難、融資貴的現(xiàn)象，顯然又不利于上市公司的發(fā)展，以及為股東創(chuàng)造效益。而現(xiàn)行再融資的相關(guān)規(guī)則，存在制定時間早、不能適應(yīng)市場發(fā)展需要等方面的問題，當(dāng)然也無法達(dá)到支持上市公司做大做強(qiáng)的目的。因此，市場呼吁對再融資規(guī)則進(jìn)行修訂的呼聲由來已久。

　　駐馬店房產(chǎn)在線小編了解到此次證監(jiān)會對再融資規(guī)則的修訂，堪稱用“大修”來形容，無論對于創(chuàng)業(yè)板還是主板、中小板而言都是如此。創(chuàng)業(yè)板方面，將精簡發(fā)行條件，拓寬企業(yè)再融資服務(wù)覆蓋面。如擬取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件；取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件等即是如此。在非公開發(fā)行方面，將調(diào)整股票定價與鎖定機(jī)制，非公開發(fā)行股票不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制，定增對象大幅擴(kuò)大至不超過35名。顯然，證監(jiān)會此次對再融資政策的松綁，將使再融資的門檻更低，操作起來更便捷，制度上也更加包容。

　　新規(guī)實(shí)施后，上市公司再融資的格局將會發(fā)生重大變化，也會在市場上產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。不過，任何制度變革或重大政策的調(diào)整，都必然會引發(fā)市場利益的重新分配。當(dāng)年的股改如是，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制如是，再融資政策松綁亦如是。

　　在再融資政策松綁為上市公司等帶來積極性一面的同時，對于所產(chǎn)生的某些方面的負(fù)面效應(yīng)也須提前進(jìn)行防范。隨著再融資門檻的降低，無形中將激發(fā)上市公司再融資的熱情。此前，市場上頻頻出現(xiàn)符合條件的上市公司啟動再融資，某些不符合條件的上市公司創(chuàng)造條件也要再融資；差錢的上市公司再融資，不差錢的上市公司出現(xiàn)實(shí)施再融資的現(xiàn)象。如此，必然會對證券市場資金面產(chǎn)生巨大的壓力，進(jìn)而會嚴(yán)重打擊投資者的持股信心。

　　而再融資門檻的降低，像非公開發(fā)行等必然會催生出更多的限售股，限售股的出路往往是二級市場。近些年來，股市表現(xiàn)不佳，其中一大主要原因即在于限售股解禁后的大肆套現(xiàn)。對于個股而言，限售股解禁，在巨量拋盤下，其股價往往會對下跌調(diào)整進(jìn)行應(yīng)對。對于大盤而言，解禁的限售股越多，即使解禁數(shù)量并不等于套現(xiàn)數(shù)量，但畢竟也會發(fā)生解禁股份的拋售行為。而且，限售股解禁也會對市場資金面，以及投資者心理上產(chǎn)生壓力。

　　另一方面，在再融資規(guī)則松綁后，是否會產(chǎn)生利益輸送問題等同樣值得關(guān)注。由于再融資新規(guī)將發(fā)行價格不得低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折，發(fā)行價格的降低，將提升定增對象的盈利水平。而非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量的擴(kuò)容，將使更多機(jī)構(gòu)、私募或個人大戶等成為定增對象，如此，是非常有可能產(chǎn)生利益輸送問題的。

　　隨著政策的松綁，無形中將能夠緩解上市公司再融資所出現(xiàn)的融資難、融資貴等方面的問題，但要想從根本上解決這些問題顯然又是不現(xiàn)實(shí)的。重要的是，在上述問題得到緩解的同時，也應(yīng)該制定對策或措施防范新產(chǎn)生的問題。如此，再融資新規(guī)才真正有意義。

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